目前缺乏大幅调整契机 股指向高点进军
股指向高点进军
湘财证券研究所：本波行情从去年最低点算起，两市股指均实现了翻番。个股走势更加凌厉，涨幅超过100%的股票数不胜数，甚至很多股票创出了历史新高，因此短期市场累积了大量的获利筹码。我们认为，股指高位震荡可以使一部分筹码倒出，从而抬高市场的平均持股成本。本周一沪深两市经过全天大部分时间的震荡走势之后，几乎都收在当日的最高点，有利于行情向纵深发展。同时，目前权重股表现相对疲软，一旦权重股稳步攀升，两市再创年内新高指日可待。
消费股持续获青睐
光大证券研究所：周一市场经过震荡整理后继续收高，保持了稳步攀升的格局。我们认为，在“翘尾因素”和天气灾害的影响下，CPI在11月份大幅反弹并由负转正的可能增大。由于物价指数与居民生活相关，除开对资金流动的影响外，也会导致投资者对涨价的产品和行业的关注。我们注意到，CPI同比指数的反弹往往领先于消费增长的数据，因此在物价反弹概率增大和“调结构”的政策主导下，消费类板块可望持续获得投资者青睐。
总体看，在热点轮动的带动下，股指仍不断攀升，主题投资和消费类热点将带动大盘持续走高。同时，基金重仓股的活跃度也有望逐步增加，通胀传递和区域经济振兴的机会依然值得投资者关注。
等待政策因素明朗化
银河证券研究所：中央经济工作会议召开在即，大会将确定明年宏观调控政策的主基调，过去一年我国实行的大规模反周期政策会不会退出、何时退出、如何退出成为大家关注的焦点。目前市场强势特征明显，宏观经济复苏趋势良好、经济增长内生性动力增强和企业盈利持续回升，是股票市场上涨的主要推动力，预计后市股指中枢震荡上行是大趋势，但是短期的表现还需要等待宏观调控政策的进一步明朗化。
我们认为目前的市场风格切换正在酝酿中，建议投资者中线提高对大盘蓝筹股的关注度。但是，市场风格的变化一般不会在平稳运行中完成，大多时候都伴随着外力的出现或者市场的动荡。在当前市场条件下，热点由中小盘股完全转向大盘蓝筹，可能还需要一个契机，这个外部条件有可能是宏观调控政策的明朗或者人民币升值预期的进一步加强。
投资机会上，投资者可中线布局大盘蓝筹股，并把握两条投资主线：一是以地产为驱动力的强周期行业，如地产、金融、石油化工、钢铁、水泥、机械等，二是以消费为代表的业绩驱动型行业，如汽车、家电、食品等。
目前缺乏大幅调整契机
国泰君安证券研究所：最近市场做多的力量十分强劲，自从11月2日低开高走的长阳开始，市场就没有跌破过5日均线。我们认为一方面是美元持续贬值带来的热钱推动，另一方面是市场对明年一季度一致看多，从而在当前的市场上提前反映。从未来一段时间决定市场的三个重要因素—政策、热钱和大小盘风格来看，我们还看不到大幅调整发生的契机。
政策上，根据我们宏观部的观点，本月提前召开的经济工作会议会将扩内需、调结构作为会议重点，同时4万亿投资如何更倾向民生也是题中之意，积极财政政策和宽松货币政策的基调将继续保持，而刺激政策的退出将不会成为重点议题。对于是否将防通胀做为重点，我们的观点是在经济复苏尚不十分稳固，特别是出口回暖尚不明显的情况下，明年的通胀压力并不严重，这与当前国内不少主流经济学家观点一致。最近油价、水价、电价等各种生产资料价格的上调，也从一个侧面反映出管理层对通胀的担忧，可能并不如部分投资者想象当中严重。此外，对经济二次探底的担心，也将使管理层对“防通胀”采取较为谨慎的态度。(证券时报)
目前缺乏大幅调整契机
国泰君安证券研究所：最近市场做多的力量十分强劲，自从11月2日低开高走的长阳开始，市场就没有跌破过5日均线。我们认为一方面是美元持续贬值带来的热钱推动，另一方面是市场对明年一季度一致看多，从而在当前的市场上提前反映。从未来一段时间决定市场的三个重要因素—政策、热钱和大小盘风格来看，我们还看不到大幅调整发生的契机。
政策上，根据我们宏观部的观点，本月提前召开的经济工作会议会将扩内需、调结构作为会议重点，同时4万亿投资如何更倾向民生也是题中之意，积极财政政策和宽松货币政策的基调将继续保持，而刺激政策的退出将不会成为重点议题。对于是否将防通胀做为重点，我们的观点是在经济复苏尚不十分稳固，特别是出口回暖尚不明显的情况下，明年的通胀压力并不严重，这与当前国内不少主流经济学家观点一致。最近油价、水价、电价等各种生产资料价格的上调，也从一个侧面反映出管理层对通胀的担忧，可能并不如部分投资者想象当中严重。此外，对经济二次探底的担心，也将使管理层对“防通胀”采取较为谨慎的态度。(证券时报)
机构继续齐唱多 投资布局三条主线
昨日《大众证券报》统计25家券商周度策略报告发现，市场风格转换、中央经济工作会议成为本周各大机构关注的焦点话题，并在策略上继续一致看多后市。有9家机构将本周关注点集中到市场风格转换，11家机构着重关注月底中央经济工作会议召开带来的政策预期。
关注市场风格转换
中小板综合指数已经连续11天上涨，而沪深300指数却持续一周在3600点上方震荡整理。中金公司认为，小盘股相对大盘走强已经持续一段时间，并且部分小盘行业估值也在逐步高企，未来市场风格存在小盘转向大盘的可能。
中信建投认为，随着市场的持续上涨，以中小盘上涨为主的市场风格或将面临转换，具有明确业绩预期和相对合理估值的大盘蓝筹或将启动。渤海证券认为，虽然近期股指的上涨使市场热点纷呈，新能源、低碳经济、电力燃气等题材板块明显活跃，但拨开现象看本质，金融、地产、煤炭、有色等权重板块的动向才是股指方向性变化的根本，建议关注风格转换的权重板块。国泰君安认为，市场风格上，大盘股补涨和小盘股下跌都有可能，在现在的时点上看，前者可能性更大一些，这使得市场仍有上行空间。
风格转换时点上，中信证券、日信证券认为年底实现的可能性很大。中信证券也认为，12月份风格可能会转向大盘股。
但民族证券、上海证券等部分机构则倾向认为市场风格转换短期内难以实现。民族证券认为，公募基金的后续资金并不充裕，这是市场热点不能顺利转换到权重蓝筹股的最主要原因。
上海证券认为，在估值合理、业绩难超预期情况下，市场内在上升动力不足，而对于调结构的政策预期会继续增加市场对于主题热点的关注度，从而导致中小盘股继续受到追捧，中小盘股的变现将继续好于大盘股，风格难转换。齐鲁证券也认为，市场风格转换短期难以实现，建议继续关注业绩增长的中小盘股。
等待政策因素明朗
中央经济工作会议召开在即，《大众证券报》统计显示，多数机构认为中央经济工作会议将对未来股指的运行趋势具有重要影响。银河证券策略分析师张琢表示，目前市场强势特征明显，预计后市股指中枢震荡上行是大趋势，但是短期的表现还需要等待宏观调控政策的进一步明朗化。
渤海证券预计，“保增长”的主基调将向“调结构”进行侧重，保持“扩大内需”的政策连续性，并对“管理通胀预期”有进一步的具体政策指导。预期本周股指上涨中有震荡。
中信建投认为，此次中央经济工作会议在政策实行方面可能或有相应的灵活调整。就财政政策而言，以消费拉动增长将成为政策的更优选择，财政政策可能会进一步向民生和消费方面倾斜；就货币政策而言，货币供应的结构也会出现相应的调整，预防潜在的通胀风险也是未来货币政策的着力点之一。
中信证券表示，短期内宽松的政策环境仍将延续，但是政策的手段会更加灵活，央行货币回笼、信贷监管力度会加强。预计此次会议将加大对调结构政策的推进力度，特别是消费政策和区域政策。(大众证券报)
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